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第一創業價格上漲而非需求上升推動10月利

2020-01-16

第一创业:价格上涨而非需求上升推动 10月利润继续改善 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:2016年月我国规模以上工业企业利润总额累计同比增长8.6%,增速较月加快0.2个百分点;其中10月当月利润总额同比增长9.8%,增速较9月加快2.1个百分点

主要观点:

整体而言,10月当月工业企业利润增长较快,带动月累计增速提升,Q3以来工业企业利润改善的趋势得到进一步稳固

10月盈利改善的驱动力主要来自于销售加快以及价格上涨两点10月规模以上工业企业主营业务收入同比增长5.7%,增速较9月加快1.6个百分点10月工业生产者出厂价格同比增长1.2%,而工业生产者购进价格同比增长0.9%,出厂价格高于购进价格销售加快与出厂价格高于购进价格两点共同作用,推动10月工业企业利润增速加快

分行业来看,受供给侧改革导致的价格快速上涨影响,月煤炭、钢铁以及有色等上游行业利润暴增,其中煤炭开采和洗选业利润同比增长1.1倍,石油加工、炼焦和核燃料加工业增长2.3倍,黑色金属冶炼和压延加工业增长3.1倍,有色金属冶炼和压延加工业增长35.9%另一方面,受需求有所好转带动,月汽车、电气机械以及通信设备等下游行业利润也保持较快增长,其中汽车制造业利润同比增长13.9%,电气机械和器材制造业增长12.2%,计算机、通信和其他电子设备制造业增长13.6%最后,受到上游行业涨价带来的成本上升影响,中游行业的利润受到挤压

10月份利润增速虽然继续改善,但利润增长结构却不尽合理,传统原材料制造业的利润增长对整个工业利润增长的贡献较大此外,利润增长动力也过多依赖于价格的上涨,而非需求的改善,预计这种利润上升对制造业乃至整个工业的投资促进作用不大

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