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莫尼塔中国经济真能稳中有进吗

2019-11-10

  莫尼塔:中国经济真能稳中有进吗 类别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  主要观点:

  5月中国经济继续探底之旅:工业增加值增速保持稳定,但采矿业首次出现负增长。固定资产投资则全面回落:制造业1.3%的单月增速创有记录以来新低;4月一枝独秀的房地产投资也在销量拖累下快速回落;只有基建投资仍然保持近20%的增速。市场普遍担心的民间投资偏弱的问题在5月再次恶化;较为稳健的社会消费增速也存在再次下行的风险。

  5月增长数据中仿佛更多的是悲观的因素,指向经济下行的压力在加大。但稍微值得乐观的是,中国经济的转型仍在进行:5月财智BBD中国新经济指数(NEI)略升至30.1,显示新经济在总体经济活动中的占比略有扩大。盛来运司长在答问时指出,5月国民经济“总体平稳,稳中有进”。但目前经济下行已是不争事实,维“稳”尚显艰苦,谈“进”更为不容易。当前,我国正处于内部经济转型,外部环境纷呈的复杂环境,财政和货币政策亦当“稳”字当头。短期内,相对于摸索着前行的“进”,相对更能拿捏的“稳”或是更优先斟酌的因素。

  工业增速持平5月范围以上工业增加值同比上涨6.0%,与上月持平;月累计同比上涨5.9%,较月增加0.1个百分点。5月工业增加值环比增长0.45%,略快于上月的0.43%。工业增速的走平与PMI的表现一致,5月统计局制造业PMI指数为50.1,与上月持平。高频数据的表现也预示了工业增速会有波动:5月六大发电集团耗煤量同比加速下跌,南华工业品指数也掉头向下,但全国钢厂高炉开工率仍在上升。

  分大类行业来看,工业增加值增速停滞不前仍然遭到采矿业的拖累。5月份采矿业增加值同比下降2.3%,继续刷新有记录以来最低。而另两大门类——制造业和电力、热力、燃气及水生产和供应业均保持高增速,且增速快于上月。在细分行业中,大部分行业都保持同比正增长,而黑色金属冶炼和压延加工业下降2.1%,再次拖累了整体增速。4月中旬以来,大宗商品价格整体上涨,但钢铁类商品价格快速下跌,对黑色金属相关产业都造成了影响。

  令人欣慰的是,工业结构继续向高端化发展。5月产量增速较高的几种主要产品依然集中在高端产业,工业机器人、智能、集成电路等都有10%以上的增速,而新能源汽车和SUV汽车销量增速更是高达93%和26%。5月财智BBD中国新经济指数(NEI)为30.1,略高于上月的30,显示新经济在总体经济活动中的占比略有扩张。当前经济回暖势头在减弱,但仍明显强于去年下半年,新经济保持升势,表明新经济处于绝对扩张中。

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