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广发证券全球宏观数据周报

2019-11-10

  广发证券:全球宏观数据周报 种别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  报告摘要:

  本周回顾:

  美国1季度GDP年化季环比3.2%,大幅高于预期2.3%和前值2.2%。从各分项对GDP同比的贡献来看,过去美国GDP增长主要由消费和投资拉动,出口和政府支出对GDP贡献度较小。而今年一季度GDP的高增长,出口影响最大,对GDP同比贡献1.03个百分点;其次是投资和消费,分别贡献了0.92和0.82个百分点;最后是政府支出,贡献了0.41个百分点。美国4月ADP就业人数新增27.5万人,远高于预期的18万人和前值12.9万人。美国4月ADP数据超预期,创9个月以来新高,主要受服务业就业人数增长提振,4月服务业就业人数增加22.3万人。美国就业数据的超预期表现,或下降美联储年内降息概率。

  中国4月官方综合PMI为53.4,低于前值54;制造业PMI50.1,低于预期和前值50.5;非制造业PMI54.3,低于预期54.9和前值54.8。中国制造业在上月反弹至50.5后出现回落,但仍位于枯荣线之上,反应制造业仍处扩张区间,但扩张放缓。其中,新出口订单从上月47.1反弹至49.2,新定单小幅回落,或反映当前内需疲软、外需回暖的迹象。中国月工业企业利润累计同比-3.3%,高于前值-14%。3月工业企业量价齐升,3月PPI和工业增加值同比分别上升0.3个百分点和5.14个百分点,推动企业营收回升。同时,3月工业企业利润率上升0.52个百分点,共同推动工业企业利润出现反弹。

  下周展望:

  美国4月非农就业人数、失业率和平均时薪将于5月3日晚间公布。

  虽然今年以来美联储降低对未来经济预期,但由于近期公布的一季度GDP数据表现强劲,或修复市场短期对经济的预期。市场一致预期4月非农就业增加18.7万人,低于前值19.6万人;失业率3.8%,与前值一致;时薪同比3.3%,高于前值3.2%。

  4月中国CPI数据将于5月9日公布。中国CPI历史走势与食品项走势高度相干,与非食品项相干度稍低。3月CPI反弹主要受到食品项同比回升的影响,其中3月猪肉价格同比上升9.1个百分比,对CPI反弹贡献最大。而近期增值税下调或部分抵消肉价上涨的推升作用。市场一致预期4月CPI同比2.53%,高于前值2.3%。

  核心假设风险:

  美国经济超预期,欧洲经济超预期,中国经济超预期。

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