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日常消费品白酒板块逐渐进入博弈阶段

2019-07-14

  日常消费品:白酒板块逐渐进入博弈阶段 类别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  行业点评白酒行业一季报预览情况:主要白酒公司一季度基本在40%以上,我们预计茅台、五粮液、泸州老窖业绩增长40%以上,古井贡酒50%,金种子60%以上,洋河%,沱牌%,酒鬼酒450%左右,山西汾酒%。

  我们认为伴随着白酒上市公司一季报尽数浮出水面,白酒板块逐渐进入博弈阶段。1)中性观点:行业进入销售淡季,板块进入消息真空期,未来1个季度内难有实质性信息。市场将在利润表的持续靓丽与终端去库存速度两者间反复博弈与观望。2)负面因素:金银珠宝零售在 月份首次显露疲态,历史上金银珠宝与白酒销售呈现高度正相关。政策因素持续发酵。 )正面因素:茅台出厂价提价预期提振板块信心。

  一线白酒:经历11年行业大年,12年进入去库存阶段。目前批零价格阶段性筑底,同时受益于产业资本的大量进入,击鼓传花仍能继续。我们预计12年上半年一线白酒厂商财务数据仍十分靓丽,但下半年情况主要取决于去库存情况。一线白酒厂目前都处在控货阶段,去库存情况有待中秋旺季的检验。

  二线白酒,走向结构分化。郎酒等11年冲量导致市场库存高压,有基地市场的古井汾酒洋河库存情况相对良性。12年二线白酒主要看结构调升及泛区域扩张,商业模式选择决定企业最终高度。

  定位次高端的三线白酒,仍在春天里。酒鬼和沱牌明显受益次高端扩容趋势。

  投资建议我们认为白酒板块二季度利润表依然靓丽,但担心淡季终端去库存情况大幅低于预期。白酒板块进入博弈阶段,二季度难有明确超额收益。

  建议持有白酒板块:核心推荐为贵州茅台、酒鬼酒、沱牌舍得、泸州老窖和古井贡酒。适当加大对休闲食品及大众食品板块的关注,推荐洽洽食品、黑牛食品、安琪酵母、双塔食品。另外持续推荐双汇、伊利、张裕、青啤。

  每周投资视角:《名酒60年》之苏酒传奇今年正值全国名酒评选60周年,本期主要回顾苏酒传奇洋河。

  洋河上市以来上演“成长神话”,连续8年的高增长见证“洋河速度”。

  市值迅速超过千亿,接连超过泸州老窖和五粮液,成为市值仅次于茅台的白酒上市公司。

  名酒之展望:洋河志在成为酒精饮料品牌运营商。深度全国化成为未来2- 年增长目标,长期以酒精饮料品牌运营商为主导发展方向。营销能力明显胜于竞争对手仍将是公司的核心竞争力,公司目前着重文化与人才建设,希望通过全方面的提升打造优秀的酒水品牌运营平台。

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