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民生證券穩增長政策組合成型下半年經濟將企

2019-12-04

民生证券:稳增长政策组合成型 下半年经济将企稳回升 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

国务院总理李克强24日主持召开国务院常务会议,决定暂免征收部分小微企业增值税和营业税;研究确定促进贸易便利化推动进出口稳定发展的措施;部署改革铁路投融资体制,加快中西部和贫困地区铁路建设我们的解读如下:

1、24日召开的国务院常务会议连出减税、贸易便利化和铁路投融资体制改革“稳增长”“组合拳”,表明三季度宏观调控向稳增长倾斜,符合我们二季度以来的预期

2、有望抑制经济下滑趋势24日公布的汇丰PMI连续3个月低于50且创11个月新低,各分类指数全面下滑,表明7月经济增长疲弱,经济增长仍有下滑惯性,突显中小企业“稳增长”的迫切性,此时从结构性减税、贸易便利化和铁路投融资体制3方面打出“稳增长”组合拳,有望抑制经济下滑趋势

3、“稳增长”政策组合基本成型,累积效果将逐渐见效自6月14日国务院常务会议提出大气污染防治10条措施、促进光伏产业健康发展6条措施开始,到7月24日连出减税、贸易便利化和铁路投融资体制改革,2个月共出台9个方面的政策措施,“稳增长”政策组合已经基本成型,7月开始,这些政策措施的累积效果将逐渐见效

4、经济企稳回升但不会较大幅度回升今年6月7月出台的一系列“稳增长”政策措施,结构性强,相比1998年大规模增发国债和2009年“四万亿投资计划”以总量政策为主的刺激政策组合,力度小得多,效果也会弱得多,经济不会出现较大幅度的回升

5、我们判断一系列“稳增长”政策措施下半年逐渐见效,预测三季度经济企稳,四季度小幅回升,全年经济增长速度在7.5%以上

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