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市場觀察長債的冬天還未到來

2019-12-04

随着半年度宏观经济数据公布时间的临近,者对于利率上升的预期越来越强物价上涨的现实压力再加上对经济过热的担心,大家对于未来一两个月以内的现券市场表现出比较悲观的情绪券的發行利率已經一再上揚,而利率也逐步上行到一個相對的高位周一成交的十五年左右国债收益率达到4.6%左右,而这一利率很可能在不远的将来被突破

特别国债的发行方式虽然没有确定,但很有可能会在市场上局部替代央票虽然对于资金面来说是一个相对中性的政策,但从债券的供应来说,长债的供应会大大超过短期品种,如果出现这种情况,最容易受到影响的就是收益率曲线的远端部分,整体的形态也会出现陡峭化的变化上周末传出特别国债有可能向部分公司定向发行的消息,这更加重了对长债供应突强的担忧,从而对长期利率造成压力

供应仍将是下半年对债券现券市场造成最大压力的问题,到目前为止今年第一批企业债发行仍远未结束,加之随时可能出台的公司债券,以及特别国债和保险公司债券计划的发行,长期债券的利率将会在下半年达到一个高点从资金上来看,消化这些供应可能需要半年甚至更长的时间而如果利率市场走高,资本市场走好的话,更容易从市场上分流资金,所以从2007年来看,长债可能会继续面临收益率持续上扬的格局,投资的时点可能还远未到来

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