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財通證券A股盈利前景指數持續下調

2019-12-04

财通证券:A股盈利前景指数持续下调 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

A股盈利前景指数持续下调9月A股整体盈利前景指数持续下调(9月0.80,7月0.86)分板块来看,9月主板、中小板、创业板盈利前景指数分别为0.91、0.62、0.74

创业板盈利前景指数较上月小幅下滑,主板与中小板均出现大幅下调

工业企业盈利情况盈利增速持续增强7月工业企业利润增速较6月份微幅下滑0.1个百分点至17.10%,主营业务收入累计同比增速、主营业务成本增速均与上月持平存货增速连续三个月有所增加,经济下行背景下企业进入被动补库存阶段财务费用同比大幅降低1.3个百分点至4.10%,而销售费用与管理费用同比均出现上升,尽管收入与成本增速均与上月持平,但仍难以支撑利润的微幅回落PPI与PPIRM之差可粗略描述工业企业盈利能力的变化,且从历史角度看,两者增速之差稳定领先于工业企业利润增速7月PPI同比上涨4.6%,较6月份4.70%增速下行,PPIRM同比上涨5.2%(6月份5.1%)

不同行业盈利前景变化上游原材料:煤炭行业盈利前景指数出现回升,其他行业均持续下滑

中游制造业:钢铁行业盈利前景指数大幅上调,受益于通胀钢材价格指数持续上涨,市场对于钢铁行业较为有信心此外,基础化工、建筑、建材行业均出现不同程度上涨,其他行业变化不大

下游消费品:7月消费数据不容乐观,零售、家电和汽车增速继续下滑趋势,行业层面,食品饮料行业盈利前景出现小幅上升,其他行业盈利前景普遍下跌

大金融地产:非银金融及地产板块盈利前景指数出现下调,银行较上月维持不变,、但银行及地产仍维持在高位

TMT:计算机行业盈利前景指数与上月持平,但仍低于1,其他各行业盈利前景均出现下滑

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