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瑞银证券配置逐渐均衡化

2019-11-10

  瑞银证券:配置逐渐均衡化 类别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  组合配置更加趋于均衡化年初至今,中证500指数收益18%,远远跑赢中证100指数0.1%和沪深 00指数1.5%的收益率。其中大部分超额收益是在6月中旬以后实现的(图1)。从市值结构看,投资者依然在追逐中证500范围内的中小股票,虽然市场存在着各种有利于蓝筹股上涨的催化剂,说明投资者在不断调剂自己的组合,渐渐向中间市值靠拢(图2)。

  蓝筹股搭台,主题投资再度活跃我们估算,7月至今超过1400亿元的新增资金加仓股票,激活了之前存量资金博弈的困局,两市自由流通市值也突破10万亿。大小盘之间的“跷跷板”效应不再那么明显,反之是蓝筹股搭台,主题投资持续活跃,投资者“牛市”思维越加浓厚,对低于预期的信贷、汇丰PMI等数据“漠视”,对地产、货币政策放松的预期更加强烈。

  本周建议关注资金面的波动8月底,我们建议投资者关注资金面的几个风险,或将引发股市的波动。其一,第三批IPO散布十分集中,在两个交易日发行10家(周四8家,周五2家),我们预计此次将冻结资金近1万亿元;其二,临近月末,资金面应会季节性抽紧。若央行在公开市场操作中净投放的资金低于1000亿元,那么资金价格很可能将急速冲高至4%。

  投资建议:看好沪港通受益股及“新经济”我们重申短时间对市场乐观的看法,10月份沪港通开闸之前蓝筹股有望跑赢小盘股,并喜欢6类沪港通相关受益标的(详见我们7月24日出版的报告)。

  此外,我们看好创业板中代表“新经济”的中等市值股票,如新能源,环保等。

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